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2022年02月28日 09:35

俄乌大战之后,股市如何抄底?

俄乌大战之后,股市如何抄底?

摘要:

 

基于我们的分析,主要基于各方的实力对比,俄乌局势大概率是大号的克里米亚危机,小概率会导致战争进一步升级或者油价飙涨的黑天鹅。

 

另外,从时点上看,大部分战争的市场反应时间大概为一周以内,更复杂一些的话在两三周以内,除非出现黑天鹅。

因此,建议本周逐步加仓抄底港股,如有进一步下跌可酌情再加仓

 

风险提示:俄乌危机出现黑天鹅
 

 

正文

 

    俄乌大战,引发全球高度关注,并震动全球资...


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2022年01月26日 23:27

A股短期见底了!

A股短期见底了!


正文

    

      1月26日,四大证券报集体发文力挺市场,《证券日报》喊话市场要挺起A股的脊梁,盘中股市深V反弹,沪深300自高点跌超1%后被重新拉起。基于历次官媒对市场发声的时点研究,我们判断此轮下跌已经基本见底,短期股市将大概率走平,能否走强取决于政策发力的程度。如果社融放量或政策出现明显松动,则反弹可期。

    一句话总结:A股短期见底了!

    近期,海内外多重利空因素交织,稳增长政策落地不及预期,美联储...


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2022年01月21日 14:29

抛基建,干消费!

抛基建,干消费!

正文

 

    中央经济工作会议召开以来,A股在短期上涨后超预期连续走弱,但在稳增长政策出台的预期下,老基建指数保持强势,高估值板块跌幅明显。站在当下时点,我们判断,随着稳增长政策逐渐兑现,老基建板块高点渐近,消费股布局机会已至。

 

1 基建板块:雪中送炭,却无缘锦上添花

 

      2020年以来,每当经济面临下行压力或者疫情冲击时,市场总寄望于基建发力稳经济,股市整体下行时,老基建板块往往表现为“雪中送炭...

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2021年12月13日 10:28

经济工作会议点评—重回18年底,买股,恒指28000!

经济工作会议点评—重回18年底,买股,恒指28000!

韦志超

正文

2021年12月6日政治局会议后,我们在市场上独家坚定看好股市,判断股市起飞(请见首创宏观_政治局会议点评:稳+不折腾=股市起飞_20211207),结果股市连续大涨。中央经济工作会议进一步强化了我们看多股市的逻辑。

当下的市场与2018年底的市场非常类似,结合历史经验,我们继续看好股市,尤其港股,恒指有望到28000!A股由于之前跌幅有限,因此修复的幅度不如港股,但沪深300升到5300还是有希望的。债市方面,尽管历...

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2021年12月10日 13:47

央行上调外汇准备金率的背后——人民币两大背离探讨

央行上调外汇准备金率的背后——人民币两大背离探讨

作者:韦志超

 

 

正文

 

2021年12月9日,人民银行宣布上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,其意图非常明显,就是为了遏制人民币不断升值的势头。然而,人民币今年为何如此强势?这种强势是否正常?央行又为何出手呢?

央行出手是因为人民币走强,而关于人民币走强的原因,市场多有探讨,但似乎市场归因很多,莫衷一是。主流的意见一般认为人民币汇率的强势和贸易顺差的扩大有关,这是很直观的判断,但过于笼统和片面。另...

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2021年11月17日 10:04

10月经济数据点评:经济对疫情进一步脱敏

10月经济数据点评:经济对疫情进一步脱敏

文|韦志超

10月经济数据显示,经济呈现企稳迹象,社零、投资和工业增速均超出市场预期。我们在8月的经济数据点评中(首创宏观_8月经济数据点评_经济开始稳了,债市没机会,周期股缓一缓_20210916)就曾提出“若无较大疫情,经济将保持低位平稳,股债大体震荡”。回头来看,除了地产的下行超出预期,其他判断大体正确。

地产相关指标无疑是当前市场最为关注的变量。地产指标在下半年出现了全面的下行,10月明显加剧。特别是新开工...

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2021年11月10日 23:07

碳减排支持工具≈企业融资平均成本每年降1BP

碳减排支持工具≈企业融资平均成本每年降1BP 原创 韦志超,王蔚然

 

正文

  

 

中国人民银行在2021118日推出了碳减排支持工具。关于这个新型工具,我们有以下认识:

 

(1)定性上看,碳减排支持工具就是再贷款的一种,与支小再贷款、抵押补充贷款(PSL)是类似的; (2)从理论效果上看,这个工具既“宽信用”,也“宽货币”。既定向降低了相关绿色贷款的利率,又在一定程度上降低了广...

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2021年10月10日 19:51

美债为何再超预期?市场的分析框架为何全错了?

美债为何再超预期?市场的分析框架为何全错了?

前言

 

短短两周,10年美债利率上涨30个BP,已经突破1.6%,狼又来了吗?怎么理解?

 

问:美债为何上行?

答:常态化管理给足了观察期,市场看到吃喝玩乐行业订单的改善,预期走向乐观。

 

问:对于美债,市场分析框架为何全错了?

答:刻舟求剑。

 

问:当下美债正确的分析框架是什么?

答:吃喝玩乐定美债。

 

问:美债利率还能上行多少?

答:看疫情!如无大改观,短期突破1.8%有难度。

...

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2021年10月08日 18:37

日本的诺贝尔奖奇迹是怎么实现的?

日本的诺贝尔奖奇迹是怎么实现的?

 

国庆假期陆续在颁发诺贝尔奖的各项奖项,也有许多讨论,特别令国人觉得百味杂陈的是,我们的近邻日本在诺奖人数又往前迈进了一步,2000年以来获奖人数达到18人。如果说几年前大家还不太知道日本政府在2001年提出的“第二个科学技术基本计划”的话,现在已经是众所周知了,普遍认为日本极有可能超额完成任务,也就是“50年要拿30个诺贝尔奖”。

这可以说是个奇迹,因为当初大家确实没想到,比如,2001年获得诺贝尔化学奖的...

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2021年09月16日 21:30

8月经济数据点评:经济开始稳了,债市没机会,周期股缓一缓

8月经济数据点评:经济开始稳了,债市没机会,周期股缓一缓

 

正文

  

摘要:

 

关于经济:

年初,市场乐观,我们悲观;

现在,市场悲观,我们乐观

 

站在当前的时点,结合8月的数据,我们判断,经济开始稳了。如果没有新的疫情干扰,9-10月经济有反弹,然后将保持低位平稳,直到年底甚至2022年上半年。

 

在此背景下,股债走势与2019年下半年也类似,整体处在震荡格局。10年期国债收益率目前在2.8-2.9区...

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2021年08月09日 13:40

疫情有转机,债市需小心

疫情有转机,债市需小心

正文

 

    我们认为,本轮疫情正在出现转机,之前受益于疫情发酵的债市需要提防一定幅度的调整。    

 

    7月下旬以来,南京出现疫情并逐步发酵,新一轮疫情已经累计蔓延到17个省市,疫情超预期导致了债券收益率的大幅下行,10年期国债收益率在此期间累计下行约15BP

 

 

 

在对数据进行移动平均的平滑之后,疫情和国债收益率之间的相关性非常明显,因此至少在短期来看...

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2021年08月03日 10:55

昨日大涨,然后呢?

昨日大涨,然后呢?

首创证券首席经济学家 韦志超,研究助理 王蔚然

 

 

8月2日,A股大涨,其中沪深300涨幅达2.55%。我们认为,这一轮上涨依然处在“双减”政策导致市场大跌后的修复通道上。然而,根据历史规律,从幅度上看,这一轮修复在短期内已经基本结束,后续的一个月内可能进入一段平台期,等待新的逻辑。

 

前两周市场的走势很明确,“双减”政策导致市场大跌,沪深300三日大跌近8%。7月28日晚新华社及7月29日多份主流财经报刊发声,...

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2021年08月02日 11:39

梦回2019年,股债均淡

梦回2019年,股债均淡

首创证券首席经济学家 韦志超

 

摘要

7月的政治局会议确立了“适度稳增长”的基调,明确了政策的转向。市场对政策放松的期待明显升温。然而,我们对政策放松的力度保持谨慎。如果疫情没有明显变化,能够维持上半年的防治水平,经济走势有望保持低位平稳,政策放松的力度有限。

 

在此背景下,股债大体仍在震荡格局之中,中证500因为估值低仍有结构性机会。如果本轮“南京-张...

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2021年07月12日 13:58

政策变了:明修栈道,暗度陈仓

政策变了:明修栈道,暗度陈仓

首创证券首席经济学家 韦志超

 

​正文

 

 

最近几天的降准政策以及6月的金融数据引发了市场的诸多讨论。综合多方数据,我们认为,本次政策的变化标志着政策宽松的拐点。下半年经济有下行压力,但在政策维稳下幅度可能不大。受此影响,股票维持震荡略弱;债券收益率继续下行仍有空间,但幅度比较有限;商品整体仍有下行压力,但幅度或许较缓。

 

针对市场的争议点,本篇报告以...

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2021年07月08日 12:53

国常会降准点评:“歪打正着”

国常会降准点评:“歪打正着”

首创证券首席经济学家 韦志超

 

正文

  • 7月7日,国务院常务会议决定,针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响,要在坚持不搞大水漫灌的基础上,保持货币政策稳定性、增强有效性,适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。

 

  • 降准超出预期,股债商品齐涨。降准对股票债券商品均形成利好,尤其是债券。债券收益率全面下行,其中10年期国债收益率...

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2021年05月13日 12:45

内需下行更加明确

内需下行更加明确

首创证券首席经济学家 韦志超

 

摘要

 

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2021年05月05日 22:57

“430会议”是弱化版的“419会议”

“430会议”是弱化版的“419会议”

首创证券首席经济学家 韦志超

 

 

摘要

 

如果用一句话定调4月的政治局会议,我们认为是“弱化版的419会议”。2019年4月的“419会议”是当时的政策顶,2021年的“430会议”是当下的政策顶,对市场的影响是对债市利多,对股市利空

 

但与2019年不同的是,2019年的“419会议”是尖顶,2021年的“430会议”是圆弧顶,因此对市场的影响更小。整体来看,国内均衡维稳的走势非常明确,资本市场走势将类似2019年,股...

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2021年04月24日 23:01

理科生一定比文科生牛么?错了!

理科生一定比文科生牛么?错了!

​首创证券首席经济学家 韦志超

 

摘要

 

  • 理科生一定比文科生牛么?答案是未必,甚至相反!
  • 我们比较数学、物理、化学、生物及经济学五大学科的学术最高奖项获得者的本科背景。简单的结论是数学>经济学>物理>化学>生物。因此,如果以经济学作为文科的代表的话,那么文科并不必然逊于理工科;相反,经济学要优于大部分理工科。
  • 如果各学科的学术最高奖得主存在着以上的能力排列,那么简单的说理科生要优于...

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2021年04月19日 11:24

宏观分歧之我见——兼论市场走势

宏观分歧之我见——兼论市场走势

首创证券首席经济学家 韦志超

 

摘要

经济短期有反弹,但不改下行趋势。国债收益率仍有下行空间,但幅度不大。如果美股不明显调整,沪深300下跌空间有限,不排除有反弹,但反弹力度不大。

 

市场对宏观经济走势判断出现了巨大的分歧。看空者认为2020年四季度就是本轮经济的高点。看多者认为, 3月出现了明显的反弹,而且反弹有望延续。

 

我们认为,在实物需求方面,3-4月的内需反弹的确存在,但补坑结束后仍然...

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2021年04月13日 08:41

3月金融数据点评:下行右侧的确认

3月金融数据点评:下行右侧的确认

首创证券首席经济学家 韦志超

 

3月金融数据最大的要点是在右侧确认了各项金融指标的下行。由于金融数据是经济数据的先导指标,这也意味着在右侧进一步确认了经济将延续下行的预期。在之前1月金融数据点评的报告(请见《首创证券宏观研究_最后的繁荣_20211月金融数据点评》)中,我们曾经提到1-2月的金融数据是最后的繁荣,如今3月的金融数据则从右侧确认了繁荣见顶的回落。在此背景下,股弱债强的趋势或许还将延续。

 

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