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      1月26日，四大证券报集体发文力挺市场，《证券日报》喊话市场要挺起A股的脊梁，盘中股市深V反弹，沪深300自高点跌超1%后被重新拉起。基于历次官媒对市场发声的时点研究，我们判断此轮下跌已经基本见底，短期股市将大概率走平，能否走强取决于政策发力的程度。如果社融放量或政策出现明显松动，则反弹可期。

    一句话总结：A股短期见底了！

    近期，海内外多重利空因素交织，稳增长政策落地不及预期，美联储加息风险上升，俄乌冲突导致欧美股市大跌，因此A股出现连续下跌，投资者信心受到动摇。自去年12月15日以来，沪深300已经回调超过6%，创业板指跌超14%。今日，证券日报喊话机构投资者要维护大局，挺起A股的脊梁，盘中沪深300深V反转。

    过去的已经过去，未来会怎么走呢？历史是最好的老师，今天的事情在历史上多次出现。通过研究历次官媒喊话后的市场表现，我们得出以下结论：目前快速下跌的时点已经基本过去，市场底已现，短期市场大概率走平。

    我们将官媒喊话时点划分为三类，2015年以来共计15次。

    其一是仅有高规格媒体及重要部门讲话，例如央行、证监会、新华社等，共计10次，但2015年的四次由于波动过大我们予以剔除，另外2020年的两次股指走势更多受到疫情趋势变化、以及美国财政货币大幅宽松的影响，喊话因素影响较小，因此我们也予以剔除，实际选取样本4个；

    其二是仅有四大证券报发文，为市场鼓劲打气，分别是2018年2月7日和今天，历史样本仅有1个；

    其三是二者同时发声，稳定市场情绪，共计3个样本。

    这三类情况下指数走势总体一致。

    图2&3显示了我们分析的结果。一句话概括：A股短期见底了！

    从图2可以看出，每次官媒喊话前，市场均出现了明显的下跌。在喊话后，指数基本止跌了；但随后的一个月内基本保持平稳震荡，而反弹力度相对有限。官媒喊话更多的是提振投资者信心，但不能改变经济基本面，因此作用可能更多在于阻止非理性抛售，对拉升指数作用较小。

    本次喊话仅有四大报，历史上与此类似的只有2018年2月7日一个样本，在喊话后短期内大幅反弹。然而，我们认为这可能属于个例，因为（1）那段时间主要受外盘影响；（2）当时情绪仍高，刚从2018年初的高点回落。

    对于万得全A而言，高级别官媒喊话与二者均喊话走势略有区别，主要是受到2018年10月和2021年8月两波小票行情的影响所致，但总体趋势继续保持震荡，仍然符合我们的结论。

    短期，我们认为A股已经基本触底，在其他条件大体不变的条件下将进入平台震荡期，后续能否雄起主要取决于未来政策的发力程度。如果社融放量或政策出现明显松动，则反弹可期。

    风险提示：疫情超预期